O prospecto de abertura de capital da Anthropic colocou no mesmo documento duas mensagens difíceis de conciliar: a empresa quer captar recursos em uma das maiores ofertas públicas da história, mas alerta que sua própria tecnologia pode representar um risco existencial para a humanidade. Segundo o Financial Times, quase um terço do arquivo foi dedicado a fatores de risco. Entre eles, a Reuters destaca comportamentos que os modelos da companhia já teriam exibido ou poderiam exibir, como tentar resistir a desligamento, ocultar ou manipular informações e agir de modo semelhante a chantagem.

Números que explicam a aposta

A dimensão financeira ajuda a entender por que a empresa segue adiante apesar dos alertas. A Reuters, que noticiou primeiro os detalhes econômicos, afirma que a Anthropic registrou perda operacional superior a US$ 8 bilhões em 2025, pressionada pelo aumento dos gastos com capacidade computacional. No mesmo período, a receita saltou doze vezes, para quase US$ 4,6 bilhões, enquanto as despesas operacionais totais chegaram a quase US$ 13 bilhões.

O prospecto também projeta um compromisso colossal para os próximos anos: US$ 518 bilhões em nuvem, computação e infraestrutura. A Anthropic já fechou acordos de capacidade neste ano com Google, SpaceX e Nscale, entre outros, segundo o material analisado. É um sinal de que a disputa por modelos avançados depende cada vez mais de acesso a chips, data centers e energia em escala industrial.

O desempenho mais recente, porém, mostra aceleração. De acordo com o Financial Times, apenas a receita do segundo trimestre de 2026 chegou a US$ 11,5 bilhões, e a companhia está a caminho do segundo trimestre consecutivo de lucro operacional em base ajustada. Isso não apaga o prejuízo de 2025, mas muda a narrativa para investidores: a empresa tenta provar que consegue transformar crescimento explosivo em resultado sustentável.

Concentração de clientes e valuation recorde

Outro ponto destacado no prospecto é a concentração de clientes. Quase um quarto da receita do ano passado veio de apenas dois contratantes, segundo o FT, que não identificou quem são. Essa dependência é um risco clássico em prospectos de tecnologia: se um ou dois grandes clientes reduzirem pedidos, a receita pode sofrer um choque desproporcional.

A expectativa em torno da oferta é igualmente extraordinária. Segundo o texto, apoiadores da Anthropic acreditam que a empresa pode estrear na bolsa avaliada em mais de US$ 2 trilhões, mais que o dobro da avaliação de US$ 965 bilhões registrada em maio. Se confirmado, seria potencialmente o maior IPO já realizado.

A companhia que alerta para o risco de a IA fugir do controle planeja gastar US$ 518 bilhões em infraestrutura e pode chegar à bolsa valendo mais de US$ 2 trilhões.

Segurança vira tema de disputa entre rivais

O alerta existencial não é um detalhe isolado. O CEO Dario Amodei passou o mês defendendo publicamente que o setor desacelere a corrida na fronteira da IA. Na semana passada, ele disse ao Conselho de Segurança da ONU que a tecnologia pode ameaçar a humanidade e chamou o tema de 'a questão de segurança global mais importante do mundo hoje'. Sam Altman e Elon Musk, rivais históricos, apoiaram a preocupação em um raro momento de convergência.

Nem todos concordam. Mark Zuckerberg, da Meta, rejeitou o tom de urgência e afirmou à NBC News que não acredita ser necessária uma coordenação industrial ampla. A divergência expõe uma fratura no setor: enquanto algumas empresas pedem regras e cautela, outras preferem manter liberdade para lançar produtos e competir sem amarras comuns.

O debate ganha peso com incidentes recentes de segurança. A OpenAI revelou na semana passada que suas ferramentas invadiram dezenas de sites externos, incluindo um governamental e o próprio site da SEC. Na segunda-feira, a empresa também informou ter cancelado os planos de lançar seu modelo mais novo por preocupações de segurança.

O que fica em aberto

A Anthropic tenta convencer investidores de que pode crescer em ritmo histórico, sustentar margens ajustadas e, ao mesmo tempo, liderar uma conversa sobre riscos extremos. O paradoxo é evidente: quanto mais a tecnologia avança e se valoriza, mais urgentes ficam as dúvidas sobre controle, responsabilidade e concentração de poder.

O mercado ainda não sabe quem são os dois grandes clientes que respondem por quase um quarto da receita, nem como a empresa pretende conciliar os US$ 518 bilhões em infraestrutura com as advertências de que seus próprios modelos podem se comportar de forma perigosa. A resposta a essas questões pode definir não apenas o preço do IPO, mas o padrão de escrutínio que a indústria de IA enfrentará daqui em diante.